英伟达一直被视为观察AI产业热度的风向标式公司，因为该公司生产AI产业发展最关键的芯片设备。不过本周三，英伟达的财报还会透露全球贸易局势相关的重要信息。

　　按照英伟达的日程安排，将于北京时间2025年5月29日凌晨发布其2026财年第一财季的财务报告。财报发布时间定于美国当地时间2025年5月28日美国股市收盘后，随后英伟达还将举行分析师电话会议，会议时间为北京时间2025年5月29日凌晨5点。

　　2025年2月26日公布的财报显示，英伟达2025财年营收达到1304.97亿美元，同比增长114%；净利润为728.80亿美元，同比增长145%。表明英伟达在AI芯片市场上的主导地位依然稳固。

　　关于英伟达截至4月的季度的业绩，英伟达曾进行了预测，预计营收将达到430亿美元，上下浮动约2%，即在421.4亿美元至438.6亿美元之间。

　　作为对比，目前据伦敦证券交易所集团（LSEG）的数据，分析师预计英伟达的收入将增长66%，达到432.8亿美元。尽管这一增长水平远高于英伟达任何一家大型同行公司的扩张速度，但与去年同期相比，增速明显放缓，当时该公司的收入增长超过了250%。

　　中国市场是关注重点

　　4月9日，特朗普政府致信英伟达，称要求该公司的H20芯片获得出口许可证。H20芯片是其专门为中国市场设计的Hopper处理器版本，以遵守此前美国的相关规定。在特朗普新的要求传达之后，英伟达表示对其库存进行55亿美元的减记。分析师点评称，这芯片行业历史上最大的一次减记，而且对英伟达未来收入的潜在影响巨大。

　　法国巴黎银行分析师大卫·奥康纳（David OConnor）本周称，“这一库存减记意味着，按滚动的12个月计算，H20芯片的收入将减少150亿美元”。

　　本月初，英伟达CEO黄仁勋表示，英伟达过去在中国的GPU市场曾占据95%的份额，但在芯片限制措施下，这一份额已降至50%。根据英伟达2月向美国证券交易委员会提交的文件，该公司记录了来自中国客户的年度销售额为171亿美元，中国是其第四大市场。

　　由于新的出口许可证要求，围绕今年剩余时间的预测存在许多不确定性。摩根士丹利的分析师在本周二的一份报告中写道，英伟达面临的打击比预期的更大。“虽然我们当时认为，管理层至少部分预料到了这一点，但在禁令出台后，情况变得明显起来，英伟达之前得到的信息是H20芯片会没事，而后续政策变化确实让他们感到意外。”

　　Wind数据显示，英伟达的股价在年初开局不利后，近期有所反弹。年初至今，英伟达上涨了约1%，而纳斯达克指数则下跌了约1%。

　　不断变化的监管信息

　　英伟达在5月收到了一些积极的监管消息。具体而言，2025年5月13日，美国商务部宣布撤销拜登政府时期制定的《人工智能扩散规则》，并发布三项加强海外人工智能芯片出口管制的指导意见。该规则原定于2025年5月15日生效，但因其复杂性和对全球市场的潜在冲击，遭到广泛批评。撤销《人工智能扩散规则》后，美国商务部工业与安全局（BIS）采取了新的出口管制措施。英伟达和AMD均反对这些措施。

　　摩根士丹利的分析师预计，在本周的财报发布之后，关于英伟达替代产品H20及其在中国市场的规划问题仍将存在。该行指出，英伟达正在游说争取获得向中国出口H20的许可，而这一许可在现行制度下是可以被授予的。摩根士丹的分析师写道：“关于最终将允许哪些产品进入中国市场，还需要进一步讨论，但很可能不会在这次财报电话会议上进行”。

　　好消息是，日本将购买大量英伟达芯片。据日本朝日新闻周三援引政府消息人士的话报道称，作为与美国正在进行的关税谈判的一部分，日本已提议购买价值数十亿美元的美国半导体产品。日本政府将对从英伟达等公司收购芯片的国内公司提供补贴，以支持购买总额达数千亿至1万亿日元的芯片。目前美国对日贸易逆差约为10万亿日元，英伟达是该提议中的一个关键供应商。