黄金突破新高 比特币仍被困在9万美元下方

黄金价格飙升至历史高位，突破多年阻力位，成为全球资金转向避险资产的明确信号。与此同时，比特币价格却持续徘徊在9万美元以下，未能跟随贵金属走势。这一背离现象引发市场关注。 分析师指出，这并非需求疲软所致，而是由复杂的衍生品结构导致的机械性价格压制。这种状态被称为“伽马陷阱”，正悄然影响市场趋势。

3亿美元伽马陷阱：比特币被锁定在狭窄区间

根据市场结构分析，当前比特币价格被约3亿美元的期权仓位牢牢锁定在85,000美元至90,000美元之间。该结构由看涨与看跌期权的伽玛值共同构成，形成负伽玛反馈循环。 具体来看，8.5万美元处存在近9880万美元的看跌伽玛值，而9万美元处则有约3620万美元的看涨伽玛值。当价格触及上限时，多头被迫卖出现货对冲；触及下限时，则需买入现货。结果是价格被“关进笼子”，无法自由波动。

今日期权到期将打破平静？

今天早些时候，一项价值约3亿美元的期权合约已到期，占整体伽马复合体的58%。分析师大卫将其形容为“解开密码”。一旦到期，维持价格稳定的激励机制将迅速消失。 历史数据显示，此类事件常伴随剧烈波动。关键转折点位于88,925美元，略高于当前水平。若价格持续突破此阈值，交易商行为将从抑制波动转为放大波动，可能触发新一轮上涨或下跌行情。

系统性压力信号浮现 黄金与加密货币分化加剧

今年黄金涨幅超过40%，创1979年以来最佳表现。而比特币自年初高点回落，至今已下跌约20%。两者之间的分化凸显宏观经济压力正在积聚。 多位经济学家警告，金、银、铜及能源市场的同步上涨，往往是系统性风险上升的早期预警。尽管如此，多数观察者认为比特币的停滞是结构性而非基本面问题，其长期持有者信心依然稳固。

未来展望：下一波行情或在酝酿中

随着伽马陷阱即将解除，叠加黄金释放的宏观信号，比特币的压缩状态可能正在为其下一次重大走势铺平道路。市场焦点已转向期权到期后的流动性重置与价格方向选择。投资者需密切关注88,925美元的关键位，该位置将成为判断市场趋势是否逆转的核心指标。