一项关于“改变世界的技术可能成为投资者毒药”的警示再度引发关注。这一始于1890年代自行车产业的悖论，经分析对当今人工智能与加密货币产业同样适用。

历史镜鉴：自行车泡沫的兴衰

1880年代，自行车从危险的“高轮车”形态逐步演变为现代模式。链条传动系统、菱形车架、充气轮胎等创新技术相继涌现，使骑行更安全舒适，推动了大众普及。自行车制造业随之蓬勃发展：以英国伯明翰为例，制造商数量从1889年的72家激增至1895年的177家。

产业增长潜力引发了投资狂潮。1896年短短五个月内，自行车相关股票暴涨258%，两年间共有670家自行车及零部件公司在英国地方证交所上市。但其中不乏劣质企业，例如Accles公司募资13.5万英镑后实际收益仅71英镑，不到两年便宣告破产。

泡沫最终破裂：截至1898年，自行车股价较1896年高点暴跌近73%，投资者损失惨重。但这次泡沫并非单纯的失败——过度投资为轮胎质量提升、汽车产业诞生、轴承与机床需求增长奠定了基石。最显著的变革当属“社会解放”：女性通过自行车获得出行自由，维多利亚时代对女性外出需伴护的约束被打破，紧身束腰与长裙也被实用骑行车服取代。社会活动家苏珊·安东尼在1896年评价：“自行车对女性解放的推动力超越万物。”自行车由此成为女权运动的象征。

当代启示：技术与投资收益的悖论

沃伦·巴菲特在1999年指出技术变革未必带来投资回报：“美国汽车产业2000家企业仅3家存活”，技术创新虽造福社会却让投资者蒙受损失。航空业同样如此——即便是创造巨大附加值的产业，也无法保证价值会回归投资者。

2000年互联网泡沫破裂印证了这一观点。互联网虽改变世界，多数早期投资者却血本无归。

如今加密货币与AI产业正面临类似担忧。今年加密市场虽有利好因素：监管态度转向友好、稳定币合法化、预测市场兴起引发传统金融关注，但多数代币价格仍表现疲软。这种背离既因“预期超前”，更因“加密技术创造的价值可能无法惠及投资者”。例如资产代币化进程加速，若主导方为传统金融机构，加密投资者或将无缘收益。零知识证明等技术贡献虽大，但其运作未必依赖代币，与盈利模式存在本质差异。

这源于加密技术自身的理念局限：“消除金融中介”“开放去中心化”的目标本身未设计盈利回收机制，自然导致早期投资者难获回报。有分析指出，今年加密市场虽代币价格令人失望，但技术进步超预期，这正印证了“加密货币可能如自行车般造福社会却损害投资者”的讽刺现象。

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