美国首个现货 Avalanche (AVAX) 交易所交易基金 (ETF) 在首个交易日录得零净流入，而其他主要山寨币 ETF 则继续吸引新的资金。

该ETF的推出正值整体市场情绪依然谨慎之际，投资者在持续的宏观经济不确定性中保持着避险态度。

AVAX ETF 上市，但投资者仍持观望态度

VanEck Avalanche ETF于2026年1月26日在纳斯达克开始交易，股票代码为VAVX。公告显示，该资产管理公司表示将免除该基金前5亿美元资产或至2026年2月28日（以先到者为准）的所有发起人费用。此后，该ETF将收取0.20%的发起人费用。

然而，初步的市场活动表明市场反应谨慎。根据SoSoValue数据，VAVX在上市首日录得约333,970美元的交易量，总净资产达到241万美元。

然而，该基金在首日交易中并未出现净流入，表明投资者短期需求有限。此次低迷的上市反映了市场环境的整体变化。

唐纳德·特朗普重返白宫后，资产管理公司迅速行动，提交了一系列抛售报告。山寨币ETF申请市场对这些产品的预期普遍乐观。市场参与者预计，随着加密货币投资可通过传统投资工具更便捷地进行，资金将大量流入。

这种乐观情绪此后逐渐消退。随着宏观经济的不确定性和地缘政治紧张局势给全球市场带来压力，投资者情绪也随之低迷。转入防御状态。

许多投资者和分析师对当前形势的描述是：熊市状况下资本越来越多地流向被视为避险资产的领域。这导致加密货币产品难以持续吸引投资者的兴趣。

并非无需求：比特币与以太坊ETF仍获资金青睐

也就是说，并非所有需求都消失了。SoSoValue数据显示，周一比特币 (BTC) ETF流入资金684万美元，打破了连续5天的资金流出局面。

此外，以太坊 (ETH) ETF被拉低1.1699亿美元。XRP (XRP)、Solana (SOL)、狗狗币 (DOGE) 和 Chainlink (LINK) ETF也出现了少量资金流入，而莱特币 (LTC) 和 Hedera (HBAR) ETF则没有出现资金流入。

这表明的并非ETF需求的崩溃，而是投资者风险偏好的收窄。在当前环境下，投资者似乎不愿大范围转向风险资产，而是更加谨慎地选择性投资。

“VAVX上市首日净流入为零，这很能说明问题。华尔街可以允许这只ETF上市，但如果投资者没有转移资金，就表明Avalanche策略的普及程度仍然很低，交易员们仍在等待真正的催化剂，”加密货币领域意见领袖Zia ul Haque说道。

链上数据亮眼，但市场定价脱离基本面

尽管市场反应平淡，但一些分析师认为该ETF的长期影响应不容忽视。加密货币分析师卡莱奥指出，虽然在当前环境下，此次发布可能看起来无关紧要，但一旦整体市场环境变得更加有利，它可能会成为一个重要的催化剂。

与此同时，市场定价似乎越来越脱离链上基本面。尽管与AVAX相关的产品难以立即吸引资金流入，但Avalanche网络的整体活跃度却激增。

链上数据数据显示，Avalanche的C-Chain日活跃用户在1月份增长了近2000%，表明用户参与度急剧上升。

这种差异凸显了当前市场对山寨币ETF估值方式面临的更广泛挑战。尽管受监管的投资工具可能有助于长期普及和机构投资者参与，但短期业绩仍然高度依赖于宏观经济环境、风险偏好和资本轮动趋势。

目前来看，仅凭强大的网络指标可能还不够。立即推动流入或者在风险规避型市场中的价格动能。

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