Strategy（前身为 MicroStrategy）将于2月5日收盘后公布2025年第四季度财报，这一事件正使比特币难以守住76,000美元关口，其影响远超单纯的技术面博弈。

当前比特币价格不仅牵动公司账面盈亏，更直接影响投资者信心及该企业杠杆式持币模式的可持续性评估。

76,000美元技术位背后的资产负债表逻辑

截至2月4日发稿时，比特币交易价为76,645美元，此前一度下探至72,945美元。这一波动使得76,000美元成为战略层面的重要心理与财务拐点。

对于持有713,502枚比特币的Strategy而言，该价位不仅是图表上的支撑线，更是其平均持仓成本76,052美元的精确对应点。一旦跌破，将触发系统性未实现亏损压力。

公允价值会计下的盈利预期挑战

根据2025年实施的公允价值准则，公司需每季度按市值重估其比特币资产，未实现损益直接计入利润表。尽管第四季度受12月高点（普遍高于80,000美元）支撑，但持续疲软走势可能主导财报解读。

目前持仓基本持平，但若价格持续低于76,000美元，账面损失将迅速扩大。此前触及74,500美元时，已导致近10亿美元的浮亏，虽不立即反映在财报中，却深刻影响管理层发言基调。

高位买入引发市场质疑

近期策略性增持行为加剧了市场担忧。1月下旬至2月初，该公司以远高于市价水平购入比特币，其中一笔均价达87,974美元，紧随其后便出现大幅回调。

更早一批采购平均价接近9万美元，部分甚至超过9.5万美元。这种“在高点加仓”的操作模式，曾于2021年引发严重后果——2022年比特币暴跌超70%，公司账面损失数十亿美元，股价腰斩。

尽管最终未被迫抛售并借2024-2025年牛市翻盘，但历史教训再度浮现，凸显其高杠杆模式的脆弱性。

外部声音加剧舆论风暴

吉姆·克莱默公开呼吁迈克尔·塞勒采取行动，称73,802美元是“不可逾越的底线”。他建议通过发行零息可转换债券或二次增发股票来支撑价格，以避免财报前夕恐慌蔓延。

“Strategy的盈利取决于此。”克莱默强调，若比特币无法反弹，赛勒将在电话会议中面临严峻质询。

与此同时，长期怀疑论者迈克尔·伯里警告称，若比特币持续走弱，可能导致持有大量加密资产的企业陷入流动性危机，甚至破产风险。部分激进观点认为，该策略本身存在结构性缺陷，长期低迷将引发连锁反应。

为何76,000美元仍具决定意义？

即便信念坚定，守住这一水平仍是关键。只有维持在76,000美元上方，策略才能继续构建“长期积累、抵御波动”的叙事逻辑。

“波动性是中本聪赐予信徒的礼物。”——塞勒如是说。

一旦失守，将引发三重连锁反应：未实现亏损扩大、前期高价购入带来的股权稀释效应显现，以及公众对其财务弹性是否足以持续建仓的质疑。

作为高贝塔系数的比特币替代品，MSTR的财报将成为观察市场韧性的重要窗口。比特币能否企稳，或将决定本轮信念周期的走向。

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