链上数据揭示出一个关键信号：长期持有比特币的投资者在持续数月的减持后，已开始停止抛售。这一趋势标志着市场结构性变化的开端。长期持有者通常指持有比特币超过155天的持币群体，他们被视为市场的‘强手’，其行为往往反映对市场前景的深层判断。

供应压力减弱，市场格局悄然重塑

近期数据显示，长期持有者供应量的30天净变化已回落至中性区间，结束了此前连续数月的稳定派发状态。这意味着市场上主动抛压正在减少，即使缺乏强劲的新需求，仅凭供给端收缩，也可能引发价格敏感度上升。

值得注意的是，这种模式在今年早些时候也曾出现。当时长期持有者减仓速度放缓，随后比特币价格迅速企稳并开启新一轮上涨。尽管周期背景不同，但行为模式高度一致——抛售减少，意味着市场信心正在积累。

长期持有者的集体决策逻辑

虽然外界常误以为长期持有者掌握内幕消息，但实际上他们更多依赖跨周期经验与宏观判断。他们的耐心并非源于信息优势，而是基于对流动性环境、宏观经济走向以及潜在需求驱动因素（如ETF资金流入、监管政策明朗化）的综合评估。

当这部分投资者选择不再急于退出，说明他们认为当前价格已具备一定支撑力，短期下行风险有限。这种集体行为的转变，正逐步重塑市场供需结构。

未来展望：上涨动能或将释放

尽管长期持有者暂停抛售不等于价格立即飙升，但这一信号确实表明市场潜在信心正在增强。随着供应压力缓解，且历史走势反复验证该模式的有效性，比特币可能正进入一个更容易实现突破的阶段。

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